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壹季报业绩适宜预期,5G宏基站/小基站/顺手机

时间:2019-08-14 05:46 来源:原创 作者:

  硕贝道德(300322)

  事情:4月18日,公司颁布匹2019年第壹季度报告,完成营业顶出产3.88亿元,同比增长7.44%,完成归母亲净盈利1823.65万元,同比添加以17.48%,落在业绩预告区间内,适宜预期。

  射频天线事情销特价而沽提高,2019年“聚焦”战微落地拥有望铰进业绩步入上升畅通道:2019年Q1,公司完成营业尽顶出产3.88亿元,同比增长7.44%,去年同期为14.79%。公司首要经纪射频天线、指纹识佩模组和半带体芯片TSV查封装叁父亲事情,顶出产占比区别为39%、34%和17%(根据2018年年报)。从2018年事情铰进情景到来看,我们认为公司射频天线销量固定步增长,2019年Q1营收增快的下滑首要受指纹模组事情的牵连,其面前缘由能带拥有智干将机出产货量下滑、行业竞赛加以剧以及公司办层调理。展望2019年,公司拥有望完成顶出产高增长:壹方面,公司进壹步踏实“聚焦”战微,于3月20日公报让控股儿分店科阳光电(TSV事情经纪实体)65.58%的股权,股权让后,持拥有科阳光电的股权比例由71.15%投降到16.63%,不又归入侵犯报表范畴。另壹方面,公司进壹步将射频天线事情拓展到畅通信基站侧,当前已成得到首要设备商的供应资质,讨巧于2019年全球5G的展触动确立,公司事情顶出产拥有望充分回暖。

  壹季度厚利比值同比回暖,聚焦战微收效或将铰进全年厚利比值固定中拥有升:2019年Q1,公司厚利比值为23.14%,,同比增长1.31pct;2018年全年厚利比值为21.79%。展望2019年,壹方面公司将剥退出产低厚利的TSV查封装事情,另壹方面将拓展终端天线品类,所拥有厚利比值或将固定中拥有升。

  5G高频天线供应商,毫米波射频芯片得到要紧打破开:在3月19日举行的中国国际半带体技术父亲会,国际尽先先的半带体公司中芯长电与硕贝道德合干,颁布匹世界首个超广大为怀频副极募化的5G毫米波天线芯片晶圆级集儿子成查封装工艺技术。该工艺却以完成24GHz到43GHz超广大为怀频记号收发(适宜各国和处处区不一的毫米波频率波段),适宜智干将机终端低功耗、高增更加和超薄的要寻求,同时拥有进壹步完成射频前端模组集儿子成查封装的才干。

  5G宏基站/小基站/顺手机/车联网V2X天线全规划,长短期业绩驱触动

  逻辑皓白:天线全规划和5G毫米波射频芯片是公司两父亲中心业绩增长点。短期到来看,公司干为传统顺手机天线+汽车V2X天线的电儿子厂商,曾经完成5G宏基站/小基站/顺手机/车联网V2X天线全规划。临时到来看,公司战微规划5G毫米波射频芯片,超高频天线和射频前端模组集儿子成查封装适宜5G终端不到来展开趋势。

  投资建议:我们估计公司2019~2021年营业顶出产区别为23.51亿元(+36.49%)、31.50亿元(+34.00%)和41.58亿元(+32.00%);归母亲净盈利区别为1.44亿元(+131.52%)、2.24亿元(+55.03%)和3.44亿元(+53.65%);对应EPS区别为0.36元、0.55元和0.85元。护持12个月目的价19.66元,护持“买进入-A”投资评级。

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